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新华社北京６月２９日电（记者田雨、邹声文、周婷玉）全国人大常委会２９日经过表决，决定批准发行１５５００亿元特别国债购买外汇，批准２００７年末国债余额限额调整为５３３６５.５３亿元。

  据财政部部长金人庆介绍，这一特别国债将购买约２０００亿美元外汇，作为组建国家外汇投资公司的资本金来源。发行的特别国债为１０年期以上可流通记账式国债，票面利率根据市场情况灵活决定。

  此外，中央财政还将建立“中央财政外汇经营基金”，用于核算特别国债和外汇资金的收支情况。

  金人庆表示，财政发行特别国债购买外汇，有利于抑制货币流动性，缓解人民银行对冲压力；有利于促进财政政策和货币政策的协调配合，改善宏观调控；有利于降低外汇储备规模，提高外汇经营收益水平；有利于支持国内企业“走出去”，提升国家经济竞争力。

  金人庆说：“虽然人民银行已积极采取了一系列措施回笼货币，取得了一定成效，但目前流动性偏多问题仍然突出，带来了一定的通货膨胀压力。财政发行特别国债购买外汇，可从货币市场回笼货币，同时为人民银行提供有效的货币政策操作工具，有助于减轻人民银行对冲压力，有效缓解流动性偏多问题。”

  截至２００７年３月末，我国外汇储备规模达到１２０２０亿美元，比２００６年末增加１３５７亿美元。

  据金人庆介绍，财政为购买外汇发行的国债不是对预算赤字的融资，有对应的外汇资产，并且该资产具有较强的变现能力。同时，与发行普通国债筹集资金的用途不同，财政发债购买的外汇以提高收益为主要目标。

  金人庆还表示，我国外汇储备今后几年可能会继续较快增长，人民银行对冲流动性的压力较大，发行特别国债的规模过小，难以起到回收流动性的作用。

  目前我国发行的国债以３年至７年中长期国债为主，１０年期以上长期国债较少。金人庆说：“为便于形成完整的国债收益率曲线，深度冻结偏多的流动性，发行的特别国债为１０年期以上。同时，票面利率根据市场情况灵活决定，以发挥其市场基准利率的作用，引导形成市场长期利率。”

  关于这笔外汇资金的使用，金人庆说，财政发债所购外汇作为国家外汇投资公司资本金来源，“由其进行境外实业投资和金融产品组合投资。投入的资本金有偿使用，提高效益，收益率要高于特别国债利率”。

  全国人大财政经济委员会认为，发行特别国债购买外汇注资国家外汇投资公司，是我国积极运用超额外汇资产拓展投资渠道的重要举措，是一项重要的宏观调控措施，有利于提高外汇资产的收益水平，也有利于降低我国外汇储备规模，有利于减轻人民币升值压力。

  财政经济委员会同时建议，考虑到国家外汇投资公司负责经营的外汇资产规模较大，又关系到所发行特别国债的还本付息，国务院及有关方面应尽快制定国家外汇投资公司管理办法，规范法人治理结构，完善风险管理和市场运作机制。在国际经济形势复杂多变的情况下，外汇投资要统筹考虑，科学决策，稳健运作，加强监管，防范风险，实现外汇资产的增值。

  财政经济委员会还建议，在做好发行特别国债购买外汇缓解流动性偏多问题的同时，要按照“调投资、促消费、减顺差”的要求，加强国家宏观调控，转变经济增长方式，调整国民收入分配格局，改进外贸外资工作，运用多种手段，综合解决流动性偏多问题。

新华社北京６月２９日电（记者 韩洁 白洁纯）财政部有关负责人２９日就发行特别国债购买外汇有关问题接受记者采访时表示，此次特别国债的发行本身对宏观经济政策来说应该是中性措施。

  ６月２９日，全国人大常委会表决决定，批准发行１５５００亿元特别国债购买外汇，这标志着发行特别国债购买外汇储备将进入具体实施阶段。

  就此次特别国债政策的背景，这位负责人说，近年来，在国际经济失衡的背景下，我国国际收支呈现经常项目和资本项目双顺差，外汇资金大量流入，出现了流动性偏多问题，带来了一定的通货膨胀压力。为缓解流动性偏多问题，按照国务院的统一部署，财政部与中国人民银行、国家外汇管理局就发行特别国债购买部分外汇储备的具体做法进行了认真研究。在此基础上，国务院最终确定了财政部发行特别国债购买部分外汇储备的议案。

  他说，财政部发行特别国债购买外汇作为即将成立的国家外汇投资公司的资本金来源，具有非常积极的意义。首先，可以抑制货币流动性，缓解人民银行对冲压力；其次，可以促进财政政策和货币政策的协调配合，使宏观调控更加有效；第三，可以降低外汇储备规模，提高外汇经营收益；第四，有利于支持国内企业“走出去”，提升国家经济竞争力。

  这位负责人表示，发行特别国债购买外汇后，将增加人民银行持有的国债，增加对货币政策操作的支持，为人民银行公开市场操作提供一个有效的工具。人民银行通过逐步卖出特别国债调节货币供应量，缓解流动性偏多的问题，并充分发挥国债作为财政政策和货币政策结合点的功能。

  同时，特别国债将更好地满足国债市场的投资需要。随着银行存贷差增加，保险与社保基金资金运用渠道的拓宽，对国债的投资需求正在快速增长。财政发行特别国债规模较大，人民银行卖出特别国债时，金融机构等国债投资方可以购买，能较好地满足各方投资需要。

  这位负责人说，财政部购买外汇发行的特别国债，在本质上不同于普通国债。财政部为购买外汇发行的国债不是对预算赤字的融资，而是有等值的外汇资产相对应，而且这部分资产属于金融资产，具有较强的变现能力。同时，与普通国债筹集的资金使用不同，财政部发行特别国债购买的外汇资金以提高收益为主要目标。

  他强调，财政部发行特别国债并不意味着增加财政赤字。我国财政预算包括一般预算、基金预算等。财政赤字是指一般预算中支出大于收入的差额。而财政部发行的特别国债纳入基金预算，基金预算的编制原则是“以收定支，收支平衡”，不存在差额。

  新闻背景：解析特别国债的特性

  新华社北京６月２９日电（记者 韩洁）６月２９日，全国人大常委会表决决定，批准发行１．５５万亿元特别国债购买外汇。

  财政部将发行的１．５５万亿元特别国债，用于购买约２０００亿美元外汇，作为即将成立的国家外汇投资公司的资本金。发行的特别国债为１０年期以上可流通记账式国债，票面利率根据市场情况灵活决定。

  那么，什么是特别国债？特别国债具有的“１０年期以上”、“可流通记账式”等特性分别是什么意思？

  根据背景资料，这是国家继１９９８年发行２７００亿元特别国债注资银行后，再次通过特别国债的方式解决重大金融问题。当年８月１８日，财政部发行期限３０年的２７００亿元特别国债，用于拨补国有独资商业银行资本金，以提高国有独资商业银行的资本充足率，提高其国际金融市场的竞争力。

  这次特别国债一个特点就是偿还期限为１０年以上，这在我国属于长期国债范畴。

  根据偿还期限，国债一般可分为短期国债、中期国债、长期国债和永久国债四种。其中，短期国债期限一般在一年以内，主要是为了调剂国库资金周转的临时性余缺，并具有较大的流动性。中期国债的偿还期限为１年至１０年（包含一年但不含１０年），因其偿还时间较长而可以使国家对债务资金的使用相对稳定。长期国债的期限在１０年以上（含１０年），可以使政府在更长时期内支配财力，但持有者的收益将受到币值和物价的影响。永久国债是指没有规定还本期限，但规定了按时支付利息的国债，在政府财力许可时可以随时从市场买入而予以注销。

  此次财政部发行特别国债的另一特点是：可流通记账式国债，票面利率根据市场情况灵活决定。

  记账式国债，又称为无纸化国债，购买国债时银行不再提供任何实物、纸张单据给购买者，而是在其账户上记上一笔。这种记录债权人姓名、金额等事项，以账簿方式发行的国债就是记账式国债，在现代金融条件下多以电子账户为依托，因不必经过印刷、运输、保管券面等环节，所以发行成本较低，效率较高。

  按流通与否，国债可分为可流通国债与不可流通国债。发行期过后，可以在公开债券市场上自由流通交易的国债为可流通国债，其交易价格将随市场供求关系以及利率、物价等经济与非经济因素的影响而起伏波动，是金融市场上的重要交易对象。发行时规定不能进入市场流通，只能按规定时间兑付的国债为不可流通国债，这主要是基于满足特定购买者群体的投资需求及相关目的而发行的。

新华社北京６月２７日电（记者邹声文、周婷玉、田雨）十届全国人大常委会第二十八次会议２７日上午审议了国务院关于提请审议财政部发行特别国债购买外汇及调整２００７年末国债余额限额的议案。根据这一议案，财政部拟发行特别国债１５５００亿元人民币，购买约２０００亿美元外汇，作为组建国家外汇投资公司的资本金来源。

  议案同时提出，发行的特别国债为１０年期以上可流通记账式国债，票面利率根据市场情况灵活决定。特别国债纳入国债余额管理，为此需相应调整２００７年末国债余额限额。中央财政将建立“中央财政外汇经营基金”，用于核算特别国债和外汇资金的收支情况。

  受国务院委托，财政部部长金人庆就议案作了说明。他从４个方面说明了财政发行特别国债购买外汇的必要性：有利于抑制货币流动性，缓解人民银行对冲压力；有利于促进财政政策和货币政策的协调配合，改善宏观调控；有利于降低外汇储备规模，提高外汇经营收益水平；有利于支持国内企业“走出去”，提升国家经济竞争力。

  金人庆说：“虽然人民银行已积极采取了一系列措施回笼货币，取得了一定成效，但目前流动性偏多问题仍然突出，带来了一定的通货膨胀压力。财政发行特别国债购买外汇，可从货币市场回笼货币，同时为人民银行提供有效的货币政策操作工具，有助于减轻人民银行对冲压力，有效缓解流动性偏多问题。”

  在谈到国债类型时，金人庆说：“财政为购买外汇发行的国债不是对预算赤字的融资，有对应的外汇资产，并且该资产具有较强的变现能力。同时，与发行普通国债筹集资金的用途不同，财政发债购买的外汇以提高收益为主要目标。根据有关规定，这种国债属于特别国债。”

  截至２００７年３月末，我国外汇储备规模达到１２０２０亿美元，比２００６年末增加１３５７亿美元。

  谈到国债规模时，金人庆表示：“我国外汇储备今后几年可能会继续较快增长，人民银行对冲流动性的压力较大，发行特别国债的规模过小，难以起到回收流动性的作用。因此，建议将特别国债的发行规模确定为１５５００亿元人民币，购买约２０００亿美元外汇。”

  谈及国债品种时，金人庆表示，考虑到货币政策操作和缓解市场流动性的需要，拟发行的国债为可流通记账式国债，以便具有较好的流通性变现性，兼顾各方面要求。

  谈及国债期限结构和利率时，金人庆说，目前我国发行的国债以３至７年中长期国债为主，１０年期以上长期国债较少。“为便于形成完整的国债收益率曲线，深度冻结偏多的流动性，发行的特别国债为１０年期以上。同时，票面利率根据市场情况灵活决定，以发挥其市场基准利率的作用，引导形成市场长期利率。”

  谈到外汇资金的使用时，金人庆说，财政发债所购外汇作为国家外汇投资公司资本金来源，“由其进行境外实业投资和金融产品组合投资。投入的资本金有偿使用，提高效益，收益率要高于特别国债利率”。

  金人庆表示，特别国债纳入国债余额管理。为此，“需要相应调整２００７年末国债余额限额，限额由２００７年初预算的３７８６５．５３亿元人民币增加到５３３６５．５３亿元人民币”。

  全国人大财政经济委员会认为，发行特别国债购买外汇注资国家外汇投资公司，是我国积极运用超额外汇资产拓展投资渠道的重要举措，是一项重要的宏观调控措施，有利于提高外汇资产的收益水平，也有利于降低我国外汇储备规模，有利于减轻人民币升值压力。

  考虑到国家外汇投资公司负责经营的外汇资产规模较大，又关系到所发行特别国债的还本付息，财政经济委员会建议，国务院及有关方面应尽快制定国家外汇投资公司管理办法，规范法人治理结构，完善风险管理和市场运作机制。在国际经济形势复杂多变的情况下，外汇投资要统筹考虑，科学决策，稳健运作，加强监管，防范风险，实现外汇资产的增值。

  财政经济委员会还建议，在做好发行特别国债购买外汇缓解流动性偏多问题的同时，要按照“调投资、促消费、减顺差”的要求，加强国家宏观调控，转变经济增长方式，调整国民收入分配格局，改进外贸外资工作，运用多种手段，综合解决流动性偏多问题。

新华社北京６月２７日电（记者 张旭东、韩洁、安蓓）国务院２７日提请十届全国人大常委会第二十八次会议审议一项议案，拟由财政部发行１．５５万亿元特别国债，用于购买约２０００亿美元外汇，作为即将成立的国家外汇投资公司的资本金。

  １．５５万亿元特别国债，这将是新中国成立以来发行的最大一笔特别国债。这项重大的宏观经济调控措施，引起了社会各界的高度关注。那么，特别国债的发行有什么特别用意？这一措施会给我国经济带来多大影响？

  特别国债有效缓解流动性偏多

  “这有利于抑制货币流动性，缓解人民银行对冲压力。”财政部部长金人庆２７日在十届全国人大常委会第二十八次会议上就提请审议财政部发行特别国债购买外汇及调整２００７年末国债余额限额议案作说明时如此表示。

  当前，流动性过剩已成为我国经济中的一个突出问题。在国际经济失衡的背景下，我国国际收支近年来持续呈现经常项目和资本项目双顺差，外汇储备持续攀升，导致出现流动性偏大。这一问题已波及到经济各个层面，并由此造成贸易摩擦增多、通胀压力加大等问题。

  ６月１３日召开的国务院常务会议已提出，要努力缓解流动性过剩矛盾。综合运用金融、财税等手段，引导和调控资金流动。拓宽外汇使用和资本流出渠道。

  中国社会科学院金融研究所博士殷建峰表示，财政发行特别国债购买外汇，可以从货币市场回笼货币，有助于减少央行对冲流动性的压力，从而对当前货币市场流动性过剩格局产生影响。

  目前，我国宏观调控主要动用上调存款准备金率、基准利率和发行央行票据等货币政策手段。２００６年以来，央行已８次上调存款准备金率，４次动用基准利率。今年以来，央行票据已经累计发行超过２．５万亿元。

  特别国债通过央行的买入和卖出，可以有效起到调控流动性的作用。金人庆表示，与央行票据相比，财政发行特别国债冻结流动性更具有刚性。当流动性偏多时，央行可卖出国债回笼货币，当流动性不足时，央行则可以买入国债投放货币。

  殷建峰说，通过财政发行债券，可以分离央行对冲职能，有利于央行当前更好地执行“稳中适度从紧”的货币调控政策，有助于促进财政政策和货币政策的协调配合，改善宏观调控。

  数据测算来看，特别国债购买的约２０００亿美元，可大约抵得上２００５年我国外汇储备一年的增长规模。

  就发行特别国债的规模，金人庆表示，我国外汇储备今后几年可能会继续增长，央行对冲流动性的压力较大，发行特别国债规模过小，难以起到回收流动性的作用，因此建议发行规模为１．５５万亿元。

  “妙招”运用２０００亿美元外汇

  １．５５万亿元特别国债用来购买约２０００亿美元，似乎是简单一笔“买卖”，但这中间其实大有宏观经济调控手段运用的奥妙。

  特别国债购买外汇除了有效对冲流动性之外，还能有效降低外汇储备规模，积极拓宽外汇运用渠道，提高外汇经营收益水平。到今年３月底，我国外汇储备已超过１．２万亿美元，如何“打理”好这笔巨额资产，全球为之瞩目。

  根据提请全国人大常委会审议的议案，特别国债购买的外汇将全部作为即将成立的国家外汇投资公司的资本金，进行外汇投资管理，以实现外汇资产的增值。

  而按照国际货币基金组织的规定，这约２０００亿美元不再属于外汇储备，可以有效降低我国的外汇储备规模。

  社科院金融研究所所长李扬也表示，此举意味着备受全球投资界关注的国家外汇投资公司筹备步伐正在加快。

  国务院总理温家宝３月１６日在十届全国人大五次会议记者招待会上表示，中国将组建一个外汇投资机构，这个机构是超脱于任何部门的，依照法律来经营外汇，有偿使用，接受监管，保值增值。

  今年５月份，正在筹备中的国家外汇投资公司已同意投资３０亿美元购买美国黑石集团部分无投票权的股权单位。随着黑石集团上周末在美国成功上市，这笔投资即将付诸交割。

  金人庆表示，财政发债所购外汇作为国家外汇投资公司资本金来源，由其进行境外实业投资和金融产品组合投资。投入的资本金有偿使用，提高效益，收益率要高于特别国债利率。

  而国家外汇投资公司按照商业化运作的方式运用外汇资金，也可以支持国内企业“走出去”，能更好地利用国际国内两个市场、两种资源，促进国内产业升级、自主创新，提升国家经济竞争力。

  国债负担率上升不会对经济运行造成大影响

  按照国债余额管理制度的规定，特别国债需计入国债余额。１．５５万亿元的特别国债要相应追加２００７年末国债余额限额。

  如此一来，２００７年末国债余额限额将由原来预算规定的３７８６５.５３亿元，增加到５３３６５.５３亿元，国债负担率将上升到２３．１％，比２００６年增加６．２个百分点。

  国债负担率上升，并不会给我国财政经济运行带来大的影响。权威数据显示，２３．１％的比例处于较低位置，也低于国际公认的６０％警戒线。

  财政部科学研究所副所长刘尚希说，鉴于我国国债负担率仍处于较低水平，国债余额适度的增加不会对财政经济运行产生大的影响。而且，特别国债的发行将给国家经济发展带来积极影响，使得经济更加健康平稳发展，外汇市场收益率提高。

  此外，为做好发行特别国债购买外汇这项重要的宏观调控措施，在全国人大财经委关于该议案的审查报告中，全国人大财经委副主任委员周正庆建议尽快制定国家外汇投资公司管理办法，规范法人治理结构，完善风险管理和市场运作机制。外汇投资应加强监管、防范风险，实现外汇资产的增值。

  而为反映发行特别国债购买外汇并注资国家外汇投资公司的收支活动，其收支状况将在政府基金预算中列示，接受人大监督。

新闻背景：流动性过剩与外汇储备的关系

  新华社北京６月２７日电（记者王宇）流动性过剩已成为当前中国经济中的一个突出问题。所谓“流动性过剩”，通常指经济层面资金充裕，银行信贷投放冲动较强。在流动性过剩状况下，会刺激国内投资、信贷等经济指标持续上升，现阶段容易引发经济过热，从而给经济发展带来负面影响。

  在国际经济失衡的背景下，中国国际收支近年来持续双顺差，外汇储备不断攀升，在当前结售汇制度下，央行放出基础货币进行对冲，货币供应量加大；此外，人民币汇率机制改革后，为保持汇率基本稳定，央行需要通过投放人民币以买入外汇，而基础货币投放又以乘数效应扩大广义货币供给，从而导致国内流动性过剩。

  改革开放以来，我国国际收支规模不断扩大。１９９３年以前，经常项目、资本和金融项目顺差交替出现，１９９４年之后，国际收支“双顺差”格局基本形成。２００１年以后，国际收支顺差增长持续增长。２００１年至２００５年，经常项目顺差累计３２８２亿美元，资本和金融项目顺差累计２９３５亿美元。

  持续的国际收支“双顺差”推动着国家外汇储备快速增长。到２００６年２月底，中国已成为世界第一外汇储备国。截至２００６年底，国家外汇储备余额上升至１０６６３亿美元，比２０００年底增长５．４倍。今年３月末，我国外汇储备规模已达到１２０２０亿元。

我对这件事没什么印象，也不太关心。

股市很快作出了激烈的、负面的反应，一些分析和评论甚至说这相当于提高十次存款准备金率，进而引发股市忧虑资金面，促使股指一路下滑。

周六，政府作出了一些解释。对各方的质疑和忧虑作了一番澄清。

我以为，政府在出台这些政策时，不应搞神秘主义，待股指连续下挫，才出来澄清。也不宜黑箱作业，事后才公布。涉及1.5万亿人民币的大事，老百姓也应该有点知情权吧？

不知说得对不对。

政府应当提高政策的公开性 这几次政策出台都有黑箱操作嫌疑
人民币一直升值 房价一直上涨  物价一直上涨  存在银行的钱却不断贬值 现在都不知道要怎样才好
缓解流动性过剩不应该牺牲老百姓的利益

同意六楼的看法。希望中央出台政策的透明度能够高些。

支持国家外汇管理局成立投资公司，但是希望这些投资的收入能够用于改善民生。

关于中国的股市，真不好说什么。暗箱操作，老鼠仓，借壳上市等等，虽然证监局也进行了监管并处理了，可是他们违规操作受益是以百万千万为单位的，而处罚却是几十万，难怪这些人会铤而走险，因为得到的远比失去的多，值得冒险。这样的股市能够健康发展嘛。在处理违规方面，证监会可以多多参考下美国的做法，要做到杀一儆百。

以上是自己的一些看法，希望与大家交流

这也是国家金融业的一项新突破吧，去年偶还想，啥时也能向台湾人一样投资海外基金呢；
没想到现在中国就有了自己的“淡马锡”……我们金融业发展速度好快啊!
普通百姓对这个特别国债不会太追捧，１０年期太长；在二级市场上倒是可投资看看。

政府总是看宏观的 经济总体是向好的 但财富越来越多的集中到少数人的手中 比如现在都在说工人的工资上涨了 但老百姓的生活却更加拮据了--上不起学了,看不起病了 我不由得想起了"多收了三五斗"来![p:4]

从这次发行特别国债来看，政府抑制货币流动性的态度是非常坚决的，目的是为了有效的进行宏观调控。因此消息一出股市立刻做出下跌反映，但是这些特别国债向谁发行好像没有明确，个人认为应该向市场公开发行，这样才符合发行特别国债的初衷。

请大家相信党中央，相信国务院。

不管怎么说，这届领导人都是有史以来几乎是最好的！

中央领导确实是在决心办好中国的大事！办大事，需要大手笔。

实现祖国统一也确实需要经济支持。(或许这是这次国债所募资金的一个重要用途!)

发国债是对的，前期国家发放的钞票太多，导致经济次序混乱，通货膨胀严重。 如此下去的结果，必然是人民币 贬值，经济衰退。这样的结果谁也不想看到。现在，国家实际上就是把多印的钱收回去，把它换成国外资产，这样 实际上更保值。现在人民币升值压力大，这是暂时的，看看我们身边的物价，就知道升值趋势长不了。人民币是短 期升值，长期贬值。

　　国家的事不好办啊！

　　国有资产一方面让贪官们贪去了很多，另一方面还让贪官败坏了很多。

　　国库不一定很满，发行国债便是必然。

　　请大家有些时候还是要体谅国家的难处，不能只盘算自己个人能赚多少。没有国家这个大家了，咱们的小家的利益恐怕也难维持了！

　　即使你是亿万富翁，如果国家遭难了，你也很可能倾刻之间变为叫花子！甚至连小命也难保啊！

这２０００亿美元外汇，作为组建国家外汇投资公司的资本金来源,希望这次的对外投资不再是简单的买美国国债,应尽可能提高资金的效率.

我觉得国债是好事，证明我们国家的建设步伐在加大。只是希望这些钱能够真正用到点子上。
不要被一小部分人给。。。。就好了。呵呵。

呵呵，特别国债的发行对象确定为央行，版主没有跟踪动态啊。发行对象不同对市场的影响可是会不同哦。

非常赞成！

虽然发国债造成股市下跌，但我觉得这次发债不是针对股市的，主要还是流动性过剩，一下子抽出那么多钱，对股市当然有影响，对银行放贷也有影响，以后银行放贷更谨慎了，估计会对房地产市场也会有一定影响。