大胆猜测：上海和深圳两个交易所将要合并

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经济参考报  


   4月8日，一种全新的指数——沪深300指数正式推出运行。不同于沪综指和深成指，也不同于上证50或180成份指数，在国内证券市场上，沪深300指数首次实现了两个市场共用统一的指数。此一指数的推出，引发一连串的反应和联想。
  


　　许多分析人士认为，两市一个样本指数是两市最终合并的前兆。巴黎百富勤的总经济师陈兴动认为，中国两个交易所合并，形成统一的证券交易市场和统一的指数是方向，进行统一的指数设计和运作，以及采取两市共同管理的办法，是“走在一条正确的道路上”。更有人把此前深圳中小企业板要设立单独的板块和指数这个问题结合起来，提出“两市合并成主板，中小企业创业板”的构想，参照物直指美国的纽约道琼斯和纳斯达克证券交易市场。证券市场的格局将沿此方向进行变革。

　　某券商分析人士表示，一直以来，中国证券市场存在“沪强深弱”的现象，机构在处理对指数的分析和后市判断方面基本上只将沪综指作为分析参考对象，而忽视了深成指的作用。主要由于深市缺少如浦发银行、中国石化等对市场影响力大的大蓝筹。此次沪深300指数中来自深圳的成份股只有121支，远少于来自上海的成份股数量，总市值也远远不如后者，正说明深圳市场处于相对弱势地位。但深市中也不乏有号召力的好股票，比如中集集团，这次挑出来的121支成份股均属于业绩相对稳定，并且盈利能力较强的部分。“将两市中最具投资价值的股票放到一起做成一个指数对于投资者、分析人士等跟踪指数的人来说无疑方便了许多，结论也更有普遍意义。”该人士表示。

　　市场人士普遍认为，统一指数只是方式方法上的一个创新，对市场的影响不大，远没有股权分置问题这么核心。但对于金融创新和产品设计的人士来说意义显然不同一般，因为多了一个重要的标的。上海一家中等规模的基金公司的产品设计总监表示，沪深300指数为基金产品创新提供了相当好的素材。以前根据上证50、上证180和深证100指数开发的基金都表现出了对指数良好的跟踪性，但因样本容量比较小，基金的资金在里面周转的空间不大。此外，两市都存在有价值的股票，跟踪某个指数就会漏掉其他，沪深300的推出解决了这些问题。

　　从沪深300指数的成份股样本来看，大部分是上证180和深证100的成份股，但剔除了ST股票和一些基本面有变化的股票，出现了许多两个指数之外的面孔，这意味着两市中存在的优良上市公司的数目在增加。

　　市场人士认为，沪深300指数出现后，股指期货的推出，又迈进了一步。但会不会立即推出股指期货？沪深证券交易所指数工作小组有关负责人在接受记者采访时明确表示不会。从国际经验来看，指数期货的推出需要选择具有一定历史的指数作为标的，沪深３００指数还需要在一段时间内受到市场检验。另外，股指期货的推出还需要特定的市场环境和适合的时机。 (

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