从另一个长期均线增长率的角度，分析A股的长期趋势

athenatyj

一直以来，A股市场上总是充斥着一种“A股十年不涨”、“万年3000点”、“准跌不准涨，涨了有风险”之类的观点。
事实是这样吗？本文将从另一个长期均线增长率的角度，分析A股的长期趋势。

以下是各国主要股指近十年的10年均线年化增长率（数据均取自2024年年K线对应的十年均线和2014年年K线对应的十年均线）：

A股指数：

上证指数=(3202.28-2682.33)/2682.33/10*100%=1.94%

深圳指数=(11183.64-9703.16)/9703.16/10*100%=1.53%

创业板指：最早10年均线出现在2019年，故无法分析。

上证50=(2748.56-2037.62)/2037.62/10*100%=3.49%

沪深300=(3956.85-2755.69)/2755.69/10*100%=4.36%

中证500=(6031.38-3458.97)/3458.97/10*100%=7.44%

外盘指数：

恒生指数=(23538.71-20995.20)/20995.20/10*100%=1.21%

日经225=(26027.35-13087.26)/13087.26/10*100%=9.89%

韩国KOSPI=(2383.63-1731.89)/1731.89/10*100%=3.76%

新加坡海峡时报=(3170.47-2886.03)/2886.03/10*100%=0.99%

英国100=(7254.66-5882.88)/5882.88/10*100%=2.33%

德国DAX=(13913.77-7062.28)/7062.28/10*100%=9.70%

法国40=(5959.89-4219.97)/4219.97/10*100%=4.12%

欧洲斯托克50=(3786.33-3150.28)/3150.28/10*100%=2.02%

道琼斯=(29409.85-12694.89)/12694.89/10*100%=13.2%

纳斯达克=(10622.37-2830.92)/2830.92/10*100%=27.5%

标普500=(3570.72-1400.22)/1400.22/10*100%=15.5%

增长率：纳斯达克>标普500>道琼斯>日经225>德国DAX>中证500>沪深300>法国40>韩国KOSPI>上证50>英国100>欧洲斯托克50>上证指数>深圳指数>恒生指数>新加坡海峡时报

总结：美股三大指数遥遥领先，这点不服不行；随后是日经和德国；再往后的A股跟法国、韩国、英国、新加坡等发达国家半斤八两，在这点上，谁也别看不起谁，沪深300和中证500均跑赢了法国40、英国100、欧洲斯托克50及韩国KOSPI。

注：部分国家的股指为全收益指数，而我们的股指均为简单指数（分红发的钱不算在内，还要除权，除权后个股股价的下跌直接影响大盘指数），所以，如果以全收益指数衡量A股，我们的收益率会更高。此外，日元、韩元兑人民币近几年持续贬值，因此买入日经ETF的收益率会低于指数收益率。

近二年的20年均线年化增长率（数据均取自2024年和2023年年K线对应的二十年均线）：

A股指数：

上证指数=(2942.31-2838.04)/2838.04*100%=3.67%

深圳指数=(10443.4-10076.04)/10076.04*100%=3.65%

创业板指：尚未出20年均线，故无法分析。

上证50=(2393.09-2300.99)/2300.99*100%=4.00%

沪深300=尚未出20年均线，故无法分析。

中证500=尚未出20年均线，故无法分析。

外盘指数：

恒生指数=(22266.95-21975.46)/21975.46*100%=1.33%

日经225=(19557.3-18137.01)/18137.01*100%=7.83%

韩国KOSPI=(2057.76-1982.58)/1982.58*100%=3.79%

新加坡海峡时报=(3028.25-2938.86)/2938.86*100%=3.04%
英国100=(6568.77-6400.83)/6400.83*100%=2.62%

德国DAX=(10488.02-9705.37)/9705.37*100%=8.06%

法国40=(5089.93-4911.95)/4911.95*100%=3.62%

欧洲斯托克50=(3468.31-3371.06)/3371.06*100%=2.88%

道琼斯=(21052.37-19464.31)/19464.31*100%=8.16%

纳斯达克=(6726.65-5869.88)/5869.88*100%=14.6%

标普500=(2485.47-2251.99)/2251.99*100%=10.4%

增长率：纳斯达克>标普500>道琼斯>德国DAX>日经225>上证50>韩国KOSPI>上证指数>深圳指数>法国40>新加坡海峡时报>欧洲斯托克50>英国100>恒生指数

总结：美股依然遥遥领先；随后是日经和德国；再往后的A股跟法国、韩国等发达国家半斤八两，谁也别看不起谁，而A股的上证50、深证成指、上证指数均显著跑赢了新加坡、英国100、欧洲斯托克50。港股比较拉跨。

注：部分国家的股指为全收益指数，而我们的股指均为简单指数（分红发的钱不算在内，还要除权，除权后个股股价的下跌直接影响大盘指数），所以，如果以全收益指数衡量A股，我们的收益率会更高。此外，日元、韩元兑人民币近几年持续贬值，因此买入日经ETF的收益率会低于指数收益率。

近十年的120月均线年化增长率（数据截至2024年12月底的月K线120月均线）：

A股指数：

上证指数=(3183.78-2491.95)/2491.95/10*100%=2.78%

深圳指数=(11093.79-9099.08)/9099.08/10*100%=2.19%

创业板指：120月均线够不到2014年11月底，故无法分析。

上证50=(2710.62-1869.25)/1869.25/10*100%=4.50%

沪深300=(3909.67-2560.59)/2560.59/10*100%=5.27%

中证500=(6014.21-3288.38)/3288.38/10*100%=8.29%

外盘指数：

恒生指数=(23758.13-20340.99)/20340.99/10*100%=1.68%

日经225=(24868.76-12523.91)/12523.91/10*100%=9.86%

韩国KOSPI=(2367.97-1681.65)/1681.65/10*100%=4.08%

新加坡海峡时报=(3141.66-2841.09)/2841.09/10*100%=1.06%

英国100=(7135.55-5752.82)/5752.82/10*100%=2.40%

德国DAX=(13360.14-6714.70)/6714.70/10*100%=9.90%

法国40=(5805.91-4188.35)/4188.35/10*100%=3.86%

欧洲斯托克50=(3697.61-3097.65)/3097.65/10*100%=1.94%

道琼斯=(27738.3-12295.64)/12295.64/10*100%=12.6%

纳斯达克=(9895.11-2698.12)/2698.12/10*100%=26.7%

标普500=(3365.56-1356.16)/1356.16/10*100%=14.8%

增长率：纳斯达克>标普500>道琼斯>德国DAX>日经225>中证500>沪深300>上证50>韩国KOSPI>法国40>上证指数>英国100>深圳指数>欧洲斯托克50>恒生指数>新加坡海峡时报

总结：美股仍然遥遥领先；随后是日经和德国；再往后的A股跟法国、韩国、英国、新加坡等发达国家半斤八两，谁也别看不起谁，上证50、沪深300、中证500均跑赢了法国40、英国100、欧洲斯托克50及韩国KOSPI，上证指数也跑赢了英国100。

注：部分国家的股指为全收益指数，而我们的股指均为简单指数（分红发的钱不算在内，还要除权，除权后个股股价的下跌直接影响大盘指数），所以，如果以全收益指数衡量A股，我们的收益率会更高。此外，日元、韩元兑人民币近几年持续贬值，因此买入日经ETF的收益率会低于指数收益率。

结论：

即使不考虑汇率波动、指数计算方式给外盘股指带来的额外加成，拉长周期来看，A股的表现其实虽然不突出，但也没有很多人想的那么差，至少我们的50、300指数是真的不虚英国100、法国40和欧洲50等发达国家股指的，而代表中盘股的中证500指数表现更是不错。如果加上分红的收益，会更多，例如上证50ETF的十年线平均年化收益率（含分红的后复权价）为5.08%，明显高于英国100、法国40、欧洲50及韩国股指。从技术面来看，A股的问题主要就是波动太过剧烈，行情来了大家都追涨，一顿急涨完，等调整的时候，就开始缓慢阴跌，十分磨练耐心，从而给人一种A股十年不涨的错觉。

本文并不是洗白A股本身存在的问题，只是通过均线数据客观分析A股指数的长期趋势。诚然，A股存在各种自身的弊病，如投机氛围浓厚，高价、超募发行IPO，违规减持，财务造假，欺诈发行，上市公司违法违规退市却没有完善的投资者赔偿机制，不甚合理的面值退市机制，等等。所以我衷心地希望，我们的资本市场各项制度和监管政策能够完善起来，这样才能真正提振投资者的信心和安全感。